更新(xin)：2014年(nian)05月14日點擊：12927
生意場上沒(mei)(mei)有(you)(you)永遠的(de)朋友也沒(mei)(mei)有(you)(you)永遠的(de)敵人,這條(tiao)規律在(zai)制藥業(ye)再度得到印證：4月22日(ri)，位列世界制藥企業(ye)前十強的(de)瑞士諾華、英國葛蘭素(su)史克(ke)和美國禮來在(zai)一夜之(zhi)間從(cong)競爭對手變成了(le)重組(zu)對象與合作(zuo)伙伴，共涉及金額近300億美元。
消息公布不到一周(zhou)，一則交易體量(liang)更大的(de)江湖傳聞(wen)終于得到相關(guan)方證實。4月(yue)28日，美(mei)國制藥(yao)巨頭輝瑞公司確認(ren)已向競爭(zheng)對(dui)手、同樣位列制藥(yao)Top 10的(de)英(ying)國阿斯利康提(ti)出(chu)收購(gou)意(yi)向，交易金額極有可能超過(guo)1000億美(mei)元。
5月6日，德國拜耳達成收(shou)(shou)購美國默沙東消(xiao)(xiao)費者醫療(liao)保健部門的(de)協議(yi)，涉及金額高達142億美元。就在大家忙著消(xiao)(xiao)化和吸收(shou)(shou)來自這(zhe)幾家企業的(de)重磅消(xiao)(xiao)息時，又從外(wai)媒不斷傳來消(xiao)(xiao)息稱：法國賽諾菲正在尋(xun)求出(chu)售(shou)一些成熟藥(yao)物(wu)資(zi)產，價格可能介于(yu)70億~80億美元；美國雅培(pei)考慮出(chu)售(shou)旗下一部分成熟藥(yao)品的(de)生(sheng)產業務(wu)，以專注(zhu)高利潤領域……
這(zhe)場讓人目(mu)不暇接的制藥(yao)巨頭資(zi)產調整背后，到底是怎樣的暗流涌(yong)動(dong)？
藥企(qi)巨頭(tou)的(de)瘦身式合作
4月(yue)22日，去年銷售(shou)額位(wei)列全球第二(er)的(de)諾華宣布斥資(zi)145億美元收購葛(ge)蘭素(su)史(shi)(shi)克(ke)腫瘤藥(yao)(yao)品，并將自身疫(yi)苗業(ye)(ye)務（暫不包括流感疫(yi)苗業(ye)(ye)務）以71億美元外加專利使用金出(chu)售(shou)給葛(ge)蘭素(su)史(shi)(shi)克(ke)；此(ci)外兩(liang)家公司還將共同組建一家合(he)(he)資(zi)企業(ye)(ye)，整合(he)(he)諾華非處(chu)方(fang)藥(yao)(yao)業(ye)(ye)務和葛(ge)蘭素(su)史(shi)(shi)克(ke)消(xiao)費(fei)者保健業(ye)(ye)務。除上述合(he)(he)作外，諾華還在同日宣布將自己的(de)動物保健部門以54億美元的(de)價(jia)格(ge)出(chu)售(shou)給禮來。
之(zhi)所以會有這樣(yang)一(yi)(yi)(yi)場涉及腫(zhong)(zhong)瘤(liu)、非處方藥、疫(yi)苗和動物保健(jian)(jian)4個板(ban)塊的業務調(diao)整，諾華(hua)(hua)方面表示，目(mu)的是進(jin)一(yi)(yi)(yi)步(bu)鞏固其在(zai)腫(zhong)(zhong)瘤(liu)領域的領先地位。諾華(hua)(hua)目(mu)前擁有業內最(zui)大、最(zui)強健(jian)(jian)的腫(zhong)(zhong)瘤(liu)產品線之(zhi)一(yi)(yi)(yi)，而(er)新加(jia)入的葛蘭(lan)素(su)史克產品將拓展諾華(hua)(hua)在(zai)靶向治療和小(xiao)分子治療方面的優勢。業內人(ren)士表示，收購葛蘭(lan)素(su)史克腫(zhong)(zhong)瘤(liu)藥品將進(jin)一(yi)(yi)(yi)步(bu)強化(hua)諾華(hua)(hua)作為世界二號抗癌藥公(gong)司的地位。
北(bei)大縱橫高級(ji)醫(yi)藥合伙(huo)人(ren)史立臣對《中國經濟周(zhou)刊》表(biao)示，諾(nuo)華(hua)2013年銷(xiao)售(shou)額僅增長2%，因此(ci)更專(zhuan)注于優勢(shi)業務(wu)是諾(nuo)華(hua)的必然選擇。“疫苗和動(dong)物保(bao)健是諾(nuo)華(hua)經營(ying)領域的薄弱(ruo)環節，體(ti)量(liang)不(bu)足10%，因此(ci)諾(nuo)華(hua)在進行戰(zhan)略轉(zhuan)型的時候(hou)，這些業務(wu)勢(shi)必會脫(tuo)離(li)。”
; 諾華中(zhong)國(guo)(guo)企(qi)業(ye)傳播部(bu)總(zong)監閔熙也對《中(zhong)國(guo)(guo)經濟(ji)周刊(kan)》證(zheng)實了這一說法：“我們從2013年(nian)中(zhong)期就開始進行業(ye)務(wu)(wu)組合的評估，探討了非處方藥(yao)、動(dong)物保健和疫苗的部(bu)門發展(zhan)可(ke)能(neng)性。相(xiang)信這次業(ye)務(wu)(wu)重組后，諾華這3個規模較小的部(bu)門都將成為各自(zi)業(ye)務(wu)(wu)領(ling)域全球領(ling)導企(qi)業(ye)的一部(bu)分。”
而對(dui)(dui)于葛蘭素史(shi)克來說(shuo)，在交(jiao)易完(wan)成(cheng)(cheng)后(hou)，公(gong)司年銷售收(shou)入將增(zeng)加(jia)13億英鎊，其業務(wu)格(ge)局也將變成(cheng)(cheng)62%的(de)(de)制藥(yao)、24%的(de)(de)消(xiao)費者保健以(yi)及14%的(de)(de)疫苗業務(wu)。中投(tou)顧問研(yan)究(jiu)總監郭凡禮對(dui)(dui)《中國(guo)經濟(ji)周刊(kan)》指出：葛蘭素史(shi)克目前正(zheng)全力開拓消(xiao)費者保健業務(wu)，疫苗一直是其所看(kan)重的(de)(de)板塊，此次(ci)葛蘭素史(shi)克拿(na)下諾(nuo)華的(de)(de)疫苗業務(wu)可以(yi)明顯減少雙方的(de)(de)競爭成(cheng)(cheng)本。
至于禮來方面(mian)，收購(gou)諾華動(dong)(dong)物(wu)保健業務將會使公司原有(you)的動(dong)(dong)物(wu)保健業務（Elanco）獲得進一步(bu)的成(cheng)長。禮來中國(guo)公共關系總(zong)監李艷對《中國(guo)經濟周刊》表示，在(zai)完成(cheng)此次收購(gou)之后，就(jiu)總(zong)體收入(ru)而言，Elanco將成(cheng)為全(quan)球第(di)二(er)大動(dong)(dong)物(wu)保健公司。
反其(qi)道而行的輝瑞
就在(zai)大家都專注于拆分(fen)、重組和瘦身的(de)(de)時候，豪氣云天的(de)(de)輝(hui)瑞卻逆勢而(er)為。4月(yue)28日，輝(hui)瑞對外確認曾向(xiang)競爭(zheng)對手阿斯利康提出金額約合989億美元的(de)(de)收購(gou)意(yi)向(xiang)。
輝瑞(rui)中(zhong)國企業溝通部總(zong)監席慶(qing)告訴《中(zhong)國經(jing)濟周刊》，輝瑞(rui)曾在今年1月5日(ri)向阿(a)斯(si)(si)利(li)康(kang)董事會提交了(le)初步投資意向，在經(jing)過有限的(de)高層(ceng)討論后，阿(a)斯(si)(si)利(li)康(kang)拒絕進一步談判。“這輪討論于1月14日(ri)中(zhong)斷，在停止(zhi)考慮可能(neng)的(de)交易后，鑒于最近的(de)市場發展，輝瑞(rui)于4月26日(ri)再次(ci)聯系阿(a)斯(si)(si)利(li)康(kang)，希望(wang)能(neng)重啟討論。”
席慶(qing)告(gao)訴《中國經濟周刊》，輝瑞第一次向阿斯(si)利(li)康董事會(hui)提(ti)交(jiao)的提(ti)案內容包(bao)括在(zai)公(gong)司(si)合(he)并(bing)后以現金(jin)及股(gu)票相結合(he)的方式按每(mei)股(gu)46.61英鎊(bang)（合(he)76.62美元）的指標性價格換(huan)取阿斯(si)利(li)康股(gu)票。輝瑞強調(diao)，這(zhe)個價格比前一日阿斯(si)利(li)康每(mei)股(gu)35.86英鎊(bang)的股(gu)價顯著溢價30%。
有行業分析師預測稱，由于阿斯利康自1月份(fen)以來股價(jia)一直(zhi)飆升，因此輝瑞在二次接洽中一定(ding)上調了收購(gou)作價(jia)，若該(gai)筆收購(gou)終能達成，最(zui)終交易價(jia)將突破1000億美元，成為英(ying)國史上最(zui)大的收購(gou)案。
不過阿(a)斯利(li)康(kang)卻表示，公(gong)司(si)(si)的(de)價值被輝(hui)瑞(rui)(rui)(rui)嚴重低估，且由于輝(hui)瑞(rui)(rui)(rui)在(zai)(zai)第二次接觸時沒有給出(chu)(chu)具(ju)體(ti)提案(an)，因(yin)此公(gong)司(si)(si)再次拒絕了對方(fang)的(de)請求(qiu)。阿(a)斯利(li)康(kang)在(zai)(zai)聲明中指出(chu)(chu)：在(zai)(zai)沒有一個(ge)具(ju)體(ti)而(er)有吸引力(li)的(de)方(fang)案(an)提出(chu)(chu)前，公(gong)司(si)(si)不會與(yu)輝(hui)瑞(rui)(rui)(rui)就收購問題(ti)進行(xing)討論。阿(a)斯利(li)康(kang)甚至在(zai)(zai)聲明中向股(gu)東強調：對于繼(ji)續(xu)以獨(du)立公(gong)司(si)(si)身(shen)份執行(xing)阿(a)斯利(li)康(kang)策略有信心，并強烈建議股(gu)東對輝(hui)瑞(rui)(rui)(rui)的(de)做法不采(cai)取行(xing)動。
其實(shi)，在4月24日阿斯(si)利康發布一季報(bao)時，該公司CEO Pascal Soriot就曾(ceng)公開表示：“強強聯合(he)有(you)時可以實(shi)現(xian)預期目標(biao)，但通常具(ju)有(you)破(po)壞性。像諾(nuo)華(hua)和阿斯(si)利康這(zhe)樣的(de)換子(zi)交易，我們也會(hui)考慮。”
業內人士指出，輝瑞(rui)之所以如此高調(diao)地將(jiang)意向對(dui)外披露(lu)，說明對(dui)此收(shou)購(gou)志在(zai)必得，甚(shen)至不(bu)排除采(cai)取敵意收(shou)購(gou)的(de)可能。實(shi)際上，輝瑞(rui)一直都是全球藥(yao)企(qi)中最擅(shan)長并(bing)購(gou)的(de)公(gong)(gong)司：2000年(nian)，輝瑞(rui)以900億美(mei)(mei)元收(shou)購(gou)華納·蘭伯特公(gong)(gong)司并(bing)獲得重(zhong)磅藥(yao)物(wu)立普妥，首(shou)次成為(wei)全球第一大制藥(yao)公(gong)(gong)司；2002年(nian)，輝瑞(rui)斥(chi)資600億美(mei)(mei)元收(shou)購(gou)了(le)法瑪西亞藥(yao)廠，拿下著名關節(jie)炎治療藥(yao)物(wu)Celebrex的(de)全部所有權；2009年(nian)，輝瑞(rui)又(you)以680億美(mei)(mei)元收(shou)購(gou)了(le)競爭(zheng)對(dui)手惠氏(shi)……
盡管被阿斯利(li)康(kang)接連兩次拒(ju)絕，輝瑞堅持(chi)認(ren)為這場(chang)并(bing)購可以使雙方高(gao)度互補的新舊(jiu)制(zhi)藥業(ye)務相結合(he)，并(bing)提(ti)高(gao)合(he)并(bing)后的公司滿足市場(chang)需求的能力。席慶(qing)告(gao)訴《中國經濟周刊》，兩家公司在肺癌靶(ba)向(xiang)藥物、乳腺癌靶(ba)向(xiang)藥物、腫瘤(liu)免疫(yi)療法、心血管藥物、糖(tang)尿病藥物和全(quan)球成熟(shu)產(chan)品業(ye)務等多個方面(mian)都(dou)有很好的互補性(xing)。
合(he)作應(ying)對“專利懸崖”
; 無論(lun)是正在瘦身的(de)(de)諾(nuo)華和(he)葛蘭素史克，還是試圖吞下大魚(yu)的(de)(de)輝瑞，各家藥(yao)企不同行動(dong)的(de)(de)背后暗藏著(zhu)同樣的(de)(de)原(yuan)因：緩(huan)解企業因專利(li)藥(yao)到(dao)期（專利(li)到(dao)期后，藥(yao)企產品不再(zai)享(xiang)受專利(li)保護，其他(ta)企業的(de)(de)低價仿制(zhi)藥(yao)物大量出現(xian)，導致專利(li)藥(yao)物的(de)(de)利(li)潤會大幅縮水）而引致銷(xiao)售收入下滑。
實(shi)際上(shang)，從2011年(nian)(nian)開始，專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)(li)藥(yao)陸續到期就(jiu)成(cheng)為幾乎所(suo)有跨國(guo)藥(yao)企的(de)(de)最大心病。從輝(hui)瑞(rui)(rui)的(de)(de)立普(pu)妥到默沙東(dong)的(de)(de)順爾(er)寧，從阿(a)斯利(li)(li)康(kang)的(de)(de)思(si)瑞(rui)(rui)康(kang)到禮來的(de)(de)再普(pu)樂……有報告統計，在(zai)2010—2015年(nian)(nian)間，國(guo)際上(shang)將有近400種、價值770億美元的(de)(de)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)(li)藥(yao)到期，其中包括(kuo)80多個可能影響細(xi)分領域市場格局的(de)(de)“重磅(bang)炸彈”。這一現象在(zai)業內(nei)被稱為“專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)(li)懸崖”。以輝(hui)瑞(rui)(rui)為例(li)，2012年(nian)(nian)一季度，由于立普(pu)妥在(zai)美國(guo)失去專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)(li)保護權，輝(hui)瑞(rui)(rui)制藥(yao)業務的(de)(de)銷售額下降了(le)25%。
“制藥(yao)巨頭(tou)業務重組(zu)的核心原(yuan)因(yin)(yin)就是重磅產品專(zhuan)利到期，而且對(dui)于(yu)各家藥(yao)企(qi)來說(shuo)(shuo)，由于(yu)這種狀態將會長期持續(xu)，因(yin)(yin)此必須做出(chu)相(xiang)應的戰略(lve)調整。”史立臣對(dui)《中國經濟周刊》如(ru)是說(shuo)(shuo)。
席慶對(dui)《中國經濟周刊》表示，老產(chan)品(pin)(pin)專(zhuan)利到期(qi)(qi)、新產(chan)品(pin)(pin)上(shang)市，這對(dui)于(yu)制藥(yao)(yao)行業(ye)來說(shuo)就是一條再正常不(bu)(bu)過的自然規(gui)律，只(zhi)不(bu)(bu)過是專(zhuan)利到期(qi)(qi)問題在過去兩年(nian)比較(jiao)(jiao)集中而已(yi)。“真正對(dui)輝瑞產(chan)生較(jiao)(jiao)大(da)影響(xiang)的是專(zhuan)利保護在2011年(nian)11月到期(qi)(qi)的降血(xue)脂藥(yao)(yao)立普(pu)妥。現在我們已(yi)經有了很多很有希望的新產(chan)品(pin)(pin)上(shang)市，包(bao)括治療類(lei)風濕性關節炎(yan)和強(qiang)直(zhi)性脊(ji)柱炎(yan)的托法替(ti)尼，肺癌(ai)靶向藥(yao)(yao)物賽可瑞，腎(shen)癌(ai)靶向藥(yao)(yao)物英利達等(deng)等(deng)。對(dui)我們來說(shuo)，大(da)的危機已(yi)經過去了。”
羅蘭貝格(ge)管理咨詢公(gong)司執行總監湯池在接(jie)受《中(zhong)國經濟周刊》采訪時指出：現在藥(yao)企的(de)資產調整主要有兩種(zhong)方向，一種(zhong)是(shi)像諾(nuo)華和葛蘭素史克一樣(yang)，試圖通過子(zi)公(gong)司“置換(huan)”走出一條更專業化的(de)路線；而(er)另一種(zhong)則是(shi)像輝(hui)瑞和拜(bai)耳這樣(yang)，通過各(ge)種(zhong)收購(gou)來爭取更加多元化的(de)發展。
“通(tong)(tong)過這(zhe)場換子交易(yi)，諾華(hua)可以鞏(gong)固自(zi)己(ji)世界第二號抗(kang)癌公司的(de)(de)地位(wei)，葛蘭(lan)素史(shi)克則進一步強(qiang)化了(le)自(zi)己(ji)的(de)(de)疫(yi)苗(miao)業(ye)務，雙方(fang)都提升(sheng)了(le)資源的(de)(de)使用效率(lv)。而拜耳(er)和輝(hui)瑞近(jin)年來參與了(le)很多收購(gou)與合(he)(he)作，比如拜耳(er)收購(gou)滇虹藥(yao)業(ye)，輝(hui)瑞聯(lian)姻海(hai)正藥(yao)業(ye)，這(zhe)些針(zhen)對(dui)仿制藥(yao)和中藥(yao)市(shi)場展開的(de)(de)動(dong)作，目的(de)(de)都是通(tong)(tong)過尋找新的(de)(de)合(he)(he)作伙(huo)伴與方(fang)向(xiang)來緩沖(chong)專利(li)到期對(dui)企(qi)業(ye)的(de)(de)沖(chong)擊。”湯池同時強(qiang)調(diao)，制藥(yao)業(ye)不(bu)會變成一個(ge)純粹(cui)靠收購(gou)增長的(de)(de)市(shi)場，畢(bi)竟對(dui)于各大國際藥(yao)企(qi)來說，新品上市(shi)才是最核(he)心(xin)的(de)(de)競爭力。
談(tan)到跨(kua)國藥(yao)(yao)企的(de)發展前景，郭凡禮(li)表示，隨(sui)著新藥(yao)(yao)研發的(de)失敗率越(yue)來越(yue)高(gao)以及成功的(de)仿(fang)制(zhi)(zhi)藥(yao)(yao)企業進一(yi)步搶占(zhan)市場，制(zhi)(zhi)藥(yao)(yao)企業想通過研發新藥(yao)(yao)獲取高(gao)利潤越(yue)來越(yue)難，因此也(ye)會將(jiang)觸(chu)角伸(shen)入仿(fang)制(zhi)(zhi)藥(yao)(yao)領域。
“未(wei)來在全(quan)球(qiu)范圍內，制(zhi)(zhi)藥巨頭(tou)和(he)各國地(di)(di)方制(zhi)(zhi)藥企(qi)業(ye)的(de)(de)合(he)作(zuo)將會(hui)更(geng)加密切(qie)，一方面(mian)(mian)它們可以(yi)通過(guo)地(di)(di)方藥企(qi)較快(kuai)地(di)(di)獲得所在國市場的(de)(de)仿制(zhi)(zhi)藥審批(pi)批(pi)件和(he)準入，另一方面(mian)(mian)也(ye)可以(yi)通過(guo)地(di)(di)方藥企(qi)快(kuai)速(su)占領仿制(zhi)(zhi)藥市場。”史立臣對《中國經濟周刊》指(zhi)出，中國的(de)(de)制(zhi)(zhi)藥企(qi)業(ye)同(tong)時也(ye)希(xi)望(wang)通過(guo)與制(zhi)(zhi)藥巨頭(tou)的(de)(de)合(he)作(zuo)獲得寶貴的(de)(de)核心技術以(yi)及(ji)打(da)開全(quan)球(qiu)銷售渠(qu)道(dao)的(de)(de)大門，因(yin)此雙(shuang)方的(de)(de)合(he)作(zuo)可謂雙(shuang)贏(ying)。
目(mu)(mu)前已經在全球成立了(le)3家和當地企(qi)業(ye)合資生(sheng)產(chan)仿(fang)制藥企(qi)業(ye)的輝瑞對《中(zhong)國(guo)經濟(ji)周(zhou)刊》證(zheng)實，公司未來還(huan)會(hui)推出更多(duo)的合作項目(mu)(mu)。“我們(men)未來肯定還(huan)是(shi)以(yi)創新藥物為(wei)根本，因為(wei)輝瑞說到底還(huan)是(shi)一個歷史悠久的、以(yi)創新研發為(wei)基礎的制藥公司。但是(shi)，仿(fang)制藥的市場機(ji)會(hui)我們(men)也不會(hui)放棄。”席慶說。
; 來源：中國經濟周(zhou)刊(kan)
